Júl 2026 bol mesiacom veľkých kontrastov. Kým americké akciové indexy zamierili nadol po sile, ktorú predviedli v druhom štvrťroku, európske akcie prekonávali historické maximá. Zlato sa po prepadnutí pod psychologickú hranicu 4 000 USD za uncu vrátilo späť nad 4 100 USD a dlhopisové trhy zostali v podstate bez väčšieho pohybu. Pozrime sa, ako sa v tomto prostredí darilo ETF fondom, ktorým sa na etfstart.sk pravidelne venujeme.
Čo hýbalo trhmi v júli
Niekoľko faktorov formovalo náladu investorov počas celého mesiaca:
- Eskalácia napätia na Blízkom východe – opätovné útoky spojené s Iránom vytlačili cenu ropy Brent nad 90 USD za barel a zvýšili volatilitu na akciových aj komoditných trhoch.
- Fed – po rozdelenom zasadnutí ponechala centrálna banka pod vedením Kevina Warsha sadzby bez zmeny, pričom trhu nedala jasný signál o ďalšom smerovaní politiky.
- Obavy z valuácií AI sektora – po mimoriadne silnom druhom štvrťroku (S&P 500 pridal takmer 15 %) sa pozornosť presunula na to, či extrémne investície do AI infraštruktúry (podľa odhadov už vyše 700 miliárd USD za rok) prinesú adekvátnu návratnosť.
- Výpredaj v segmente polovodičov, ktorý najviac zasiahol technologicky ťažké indexy v USA.
- Naopak silná firemná výsledková sezóna v Európe (napr. Teleperformance, Amazon) pomohla európskym akciám ustáť geopolitické riziká a zakončiť mesiac na rekordných hodnotách.
Americké akcie: Nasdaq zažil najhorší mesiac od minulého roka
iShares Core S&P 500 UCITS ETF (SXR8)
S&P 500 skončil júl mierne v mínuse (približne okolo -0,8 % až -1 % v USD), čím pravdepodobne prerušil svoju jedenásťročnú sériu rastúcich júlov, ktorá trvala od roku 2015. Zaujímavé je, že napriek tomu index počas mesiaca dosahoval nové historické maximá – slabosť prišla najmä v jeho druhej polovici, keď investorov znervóznili vysoké valuácie (forward P/E okolo 20-22x) spolu s výpredajom polovodičov a geopolitickým rizikom.
iShares Nasdaq-100 UCITS ETF (SXRV)
Najvýraznejším príbehom júla bol prepad technologického Nasdaq-100 o približne 7 %, čo je jeho najhorší mesačný výsledok od marca 2025. Index tak vystriedal sériu volatilných mesiacov – po poklesoch vo februári a marci nasledovali silné odrazy v apríli a máji, no júnová stagnácia (-0,2 %) prešla v júli do citeľnej korekcie. Za poklesom stáli najmä obavy z návratnosti AI investícií, slabší výhľad od Applu (akcie klesli po správe o „supply constraints“) a spomínaný výpredaj čipových titulov, hoci Amazon naopak prekvapil trh silnými cloudovými tržbami.
Pre držiteľov SXRV to znamená, že mesiac priniesol citeľnú stratu – pripomienka, že koncentrácia do technologického sektora prináša vyššiu volatilitu oboma smermi.
Európske akcie: STOXX 600 na rekordných hodnotách
Amundi STOXX Europe 600 UCITS ETF (MEUD)
Zatiaľ čo americké trhy váhali, index STOXX Europe 600 zaznamenal štvrtý mesiac rastu v rade a v posledný júlový deň sa počas obchodovania dostal na nové historické maximum. Odhadovaný mesačný nárast sa pohyboval okolo +1 % až +2 %, pričom najviac ťahali index hore ťažiari (v nadväznosti na rast cien medi) a technologické tituly naviazané na globálny AI trend (ASML, Infineon, Soitec). Robustná výsledková sezóna – napríklad Teleperformance po potvrdení výhľadu na rok 2026 – pomohla kompenzovať negatívny vplyv rastúcich cien ropy a napätej geopolitickej situácie. Európske akcie tak v júli výrazne prekonali americké benchmarky.
Pre investorov do MEUD to bol jeden z lepších mesiacov roka – potvrdenie trendu, že diverzifikácia mimo USA sa v roku 2026 oplatila.
Globálne akcie: VWCE ťahal nadol americký (a najmä technologický) blok
Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWCE)
Keďže index FTSE All-World má stále väčšinovú váhu v USA (okolo 57 %) a výraznú expozíciu na technologický sektor (cez 30 %), slabší americký trh sa premietol aj do výkonnosti tohto globálne diverzifikovaného fondu. Za júl si VWCE pripísal pokles približne -1,4 %, čím čiastočne umazal časť ziskov z predchádzajúcich mesiacov. Napriek tomu zostáva fond od začiatku roka v solídnom pluse (približne +13 % YTD) a za posledných 12 mesiacov si drží zisk okolo 20 %.
Tento mesiac je dobrou ukážkou toho, prečo globálna diverzifikácia funguje – silnejšia Európa čiastočne (nie však úplne) vykompenzovala slabší americký a technologický segment.
Dlhopisy: stabilita uprostred búrky
iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF (EUNA)
Globálne dlhopisy zostali v júli relatívne pokojné v porovnaní s akciovými trhmi. Fond kopírujúci index Bloomberg Global Aggregate Bond sa počas mesiaca pohyboval len s minimálnymi výkyvmi, pričom od začiatku roka je v miernom mínuse (rádovo okolo -1 % YTD pri EUR hedged triede). Rastúce výnosy dlhopisov (a s nimi spojený tlak na ich ceny) odrážali očakávania trhu, že Fed nebude so znižovaním sadzieb príliš rýchly, čo je v súlade s jastrabím tónom z júlového zasadnutia.
Pre konzervatívnejších investorov EUNA opäť potvrdil svoju úlohu – tlmiť výkyvy portfólia, aj keď v prostredí vyšších sadzieb neponúka veľký výnosový polvankúš.
Zlato: dramatický návrat nad 4 100 USD
iShares Physical Gold ETC (SGLD)
Zlato malo za sebou turbulentný prvý polrok – z historických maxím nad 5 500 USD za uncu (v januári) sa prepadlo koncom júna pod hranicu 4 000 USD. Júl priniesol výrazné zotavenie: cena sa vyšplhala späť na približne 4 100 – 4 113 USD za uncu, čo predstavuje mesačný rast rádovo o niekoľko percent. Napriek tomuto zotaveniu zostáva zlato od začiatku roka mierne v mínuse, hoci v medziročnom porovnaní si stále pripisuje výrazný zisk (rádovo cez 20-25 %).
Zaujímavosťou júla bol pokračujúci odliv z fyzicky krytých zlatých ETF produktov napriek rastúcej cene – silnejší dolár a vyššie reálne výnosy odrádzali časť taktických investorov, zatiaľ čo dopyt centrálnych bánk (podľa prieskumu World Gold Council plánuje až 45 % centrálnych bánk zvýšiť svoje zlaté rezervy) zostáva kľúčovým štrukturálnym faktorom podpory ceny.
Zhrnutie výkonnosti za júl 2026
| ETF | Trieda aktív | Odhadovaná výkonnosť za júl 2026 |
|---|---|---|
| SXR8 (S&P 500) | Americké akcie | približne -0,8 % až -1 % |
| SXRV (Nasdaq-100) | US technologické akcie | približne -7 % |
| MEUD (STOXX Europe 600) | Európske akcie | približne +1 % až +2 %, nové historické maximum |
| VWCE (FTSE All-World) | Globálne akcie | približne -1,4 % |
| EUNA (Global Aggregate Bond) | Globálne dlhopisy | približne stabilné, mierne v mínuse |
| SGLD (fyzické zlato) | Komodity | zotavenie o niekoľko % po prepade pod 4 000 USD |
Pozn.: Uvedené čísla vychádzajú z dostupných trhových dát a odhadov k 31. júlu 2026 a slúžia len na ilustráciu. Presné hodnoty NAV jednotlivých ETF sa môžu mierne líšiť v závislosti od meny, hodinu zberu dát a zdroja.
Čo si z toho odniesť
Júl 2026 pripomenul niekoľko základných princípov investovania do ETF:
- Koncentrácia prináša volatilitu oboma smermi – Nasdaq-100 (SXRV) zažil najprudší pád za viac ako rok, zatiaľ čo širší S&P 500 (SXR8) sa držal relatívne lepšie.
- Geografická diverzifikácia sa oplatí – kým USA korigovali, Európa (MEUD) dosahovala rekordy. Práve preto globálne fondy ako VWCE dokážu tlmiť regionálne výkyvy.
- Zlato zostáva volatilné, ale funkčné poistenie – rýchly návrat nad 4 100 USD po náraze pod 4 000 USD ukazuje, prečo má zmysel držať menšiu časť portfólia v SGLD ako diverzifikátor.
- Dlhopisy plnia svoju upokojujúcu úlohu – EUNA sa v búrlivom mesiaci pohyboval len minimálne, čo je presne dôvod, prečo tvoria stabilizačnú zložku vyváženého portfólia.
Ako vždy platí, že jeden mesiac výkonnosti nič nevypovedá o dlhodobej stratégii. Pravidelné investovanie (DCA) do širokých indexových ETF ostáva aj po turbulentnom júli rozumným prístupom pre dlhodobých investorov.
Tento článok slúži len na informačné účely a nepredstavuje investičné odporúčanie. Historická výkonnosť nie je zárukou budúcich výnosov.
Pridaj komentár